[东方金诚]海外宏观周报：全球主要央行立场分化，美国就业数据引发市场波动

核心观点 　　上周商品和主要股票市场延续高波动。 上周贵金属价格大幅震荡， 截至周五， 黄金、 白银价格分别较前一周五下行 0.7%、 27.4%。 上周海外股市整体波动较大， 表现分化。 美股科技股承压， 周初价格出现较大回调， 周五在劳动力数据公布后反弹， 全周看， 纳斯达克指数、 标普 500 分别下跌 1.8%、 0.1%， 道琼斯指数上涨 2.5%， 创历史新高； 上周欧洲股市整体上涨； 受大选自民党民调领先影响， 上周日经 225 指数上涨 3.9%。 　　全球主要央行政策立场分化。 欧央行连续第五次维持利率不变， 行长拉加德承认通胀前景“比往常更加难以预测” ， 并警示欧元走强可能抑制通胀， 政策处于审慎观察期。 英国央行同样维持利率不变， 但内部分歧显著，接近降息门槛， 行长安德鲁· 贝利释放鸽派信号， 称通胀回落将为宽松提供空间， 显著推升了市场降息预期。澳洲联储宣布加息 25 个基点， 成为年内首个加息的主要发达经济体央行， 主因国内需求超预期、 通胀压力加剧。日本央行会议纪要继续释放鹰派信号， 强调实际利率仍低， 对政策滞后表示担忧。 　　上周公布的美国 1 月 ISM 制造业和服务业 PMI 均超预期，但 ADP 就业等数据有所放缓。 1 月非农就业数据因政府停摆再度推迟， ADP 新增就业不及预期， 2025 年 12 月JOLTS 职位空缺数降至五年多新低， 表明用工需求正在减弱。 受就业数据影响， 市场对美联储降息的预期有所上升， 推动当周 10 年期美债收益率下行